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期指短空长多为宜

发布时间:2017-11-29 00:30:16

在蓝筹板块回落的拖累下,IH、IF步入回调。中期来看,经济及产业升级对相关行业的利多影响延续,中期指数或仍有弹升空间。短期看,从多头情绪亢奋到空头忧虑主导,指数运行或将先抑后扬。

近期,在消费等龙头蓝筹调整的拖累下,股市出现全面走弱,投资者对短期调整确立的观点进一步明确。

利空扰动  指数现调整

在11月下旬指数一度创出反弹新高之际,市场持续面临利空扰动。从扰动因素上看,主要在于全球央行货币政策收紧以及债券、银行间利率的抬升。此外,新一轮监管政策的落地,市场一度也以低开高走回应,多头力量出现过度消耗。目前,十年期国债利率触及三年来新高。从市场预期来看,预计未来十年期国债收益率破4%是大概率事件。利率走势与股价一般呈反向关系。海外方面,预计美国12月将再次加息,欧元区等央行近几个月来均有收紧货币政策的迹象。就国内而言,市场对明年公开市场利率调升的预期渐浓。整体来看,货币政策收紧对股市也存在不利影响。在监管政策上,后期潜在政策的落地,对市场来说仍有一定的不确定性因素。

周一,国家统计局公布的10月规模以上工业企业利润增速为25.1%,不及前值的27.7%。受电力、热力利润回落影响,增速小幅回落。分行业来看,由于PPI高位滞涨以及基数效应,上游行业利润累计增速放缓,下游行业利润增速近几个月来维持平稳,中游行业利润增速亦略有改善。可见,供给侧改革利多上游企业利润修复,但成本上升对中下游行业利润的拖累明显低于预期。整体上看,产业企业利润增速仍维持在相对高位水平,显示债市利率回升等因素对实体的冲击尚未显现。

后期或出现超预期利好

虽然近期指数出现明显调整,但我们认为整体趋势性下行的可能性不大。截至上周五,两融数据为1.03万亿元,处于今年来较高水平,显示市场杠杆运用意愿回升,风险偏好处于改善过程中。从大环境上看,投资者对市场的信心进一步增强。在经济转型升级以及社会主要矛盾转化时期,未来政策面关注的一些产业政策有望持续出炉。在新工业革命以及中国制造2025方面,上周十六部委发文推进实施制造强国战略,要求发挥民间投资作用。工信部在上周五的电话会议上,宣布将新遴选100个左右智能制造试点项目。近日,科技部批准组建北京分子科学等6个国家研究中心。从目前市场表现上看,投资者对产业升级、消费升级趋势下的动能认识不足,后期或出现超预期利好。

整体上,之前市场延续新高行情,指数“高处不胜寒”。消费行业的龙头指标股——贵州茅台受消息面影响回调明显,给消费股牛市带来拖累,消费板块的行情短期将暂告段落。一旦市场多头趋势出现扭转,利空因素更易被放大,造成指数延续回落。中期角度看,在相关利多政策出台的情况下,投资者风险偏好升温。我们认为,指数短期或延续回调走势,长期依旧看涨。操作上,建议以短空长多思路对待。